Tại sao các "cá mập" tài chính lớn như UOB hay Goldman Sachs lại tung dự báo sốc: vàng sẽ lên 4.900 USD hay thậm chí 5.400 USD?
Ba tuần "tắm máu" liên tiếp, vàng rơi từ đỉnh gần 4.400 về sát 4.297 USD/ounce. Đúng lúc thị trường tương lai đẩy xác suất Fed tăng lãi suất lên tới 87-90% lần đầu tiên sau hơn 3 năm thì các ngân hàng lớn như UOB, Goldman Sachs lại không hề hoảng loạn, mà vẫn giữ mục tiêu 4.900, thậm chí UOB vẽ hẳn lộ trình lên tới 5.400 USD vào giữa năm sau.
Có gì vô lý ở đây không? Lãi suất tăng thì tiền pháp định "được giá" hơn, vàng vốn không sinh lãi phải kém hấp dẫn đi mới đúng. Nhưng thực tế, cái lý thuyết sách vở đó đang bị chính lịch sử vả vào mặt.
Đầu tiên, chuyện này không phải chưa từng xảy ra. Giai đoạn 2004-2006, Fed nâng lãi suất một mạch từ 1% lên 5,25% tức là thắt chặt cực gắt mà vàng vẫn tăng vọt 53%. Ngay cả đợt thắt chặt mạnh nhất 40 năm hồi 2022-2023, vàng vẫn kết thúc chu kỳ với mức tăng hơn 10%. Vậy nên nếu ai nói "Fed tăng lãi là vàng chết chắc", thì lịch sử đã cãi lại hơn một lần rồi.
Thứ hai, cái đám đông đang nhìn là lãi suất, nhưng cái "tay to" thật sự đang nhìn là nợ công. Nợ công Mỹ đã vượt 40.000 tỷ USD, tiền trả lãi ròng mỗi năm giờ đâu đó 1.250 tỷ USD chiếm 18,5% nguồn thu liên bang, vượt luôn cả ngân sách quốc phòng. Lãi suất càng cao thì cái hố này càng phình, mà càng phình thì niềm tin vào đồng đô la càng bị bào mòn. Vàng lúc này không đóng vai "chống lạm phát" nữa, mà đóng vai "két sắt quốc gia" chống lại chính rủi ro tài khóa của Mỹ.
Cuối cùng, nhìn vào ai đang gom hàng thì rõ hết. Trung Quốc vừa mua ròng vàng tháng thứ 22 liên tiếp, đưa dự trữ lên gần 2.400 tấn. Ba Lan cũng đang chạy đua để đưa tỷ trọng vàng lên 30% dự trữ. Đây không phải dân lướt sóng đu đỉnh rồi kẹp hàng đâu các bạn ạ mà là các ngân hàng trung ương mua vàng theo chiến lược nhiều năm, không quan tâm giá lên xuống trong vài tuần. Có tháng họ mua 20 tấn, có tháng 40 tấn, nhịp độ không đều nhưng xu hướng thì chưa hề đứt.
Về hai con số 4.900 và 5.400, cũng cần nói rõ cho công bằng: Goldman Sachs từng đặt mục tiêu 5.400 hồi đầu năm, nhưng sau đó đã hạ xuống 4.900 khi lãi suất Mỹ có dấu hiệu neo cao hơn dự kiến tức là họ đang thận trọng hơn chứ không "tăng sốc". Còn 5.400 là lộ trình dài hơi của UOB, dự kiến chạm tới tận quý III/2027, chứ không phải chuyện trong vài tháng tới.
Chung quy lại, đợt giảm này rất có khả năng chỉ là cú giũ hàng ngắn hạn trước một xu hướng dài hơi hơn, chứ chưa phải hồi kết câu chuyện vàng. Nhưng nếu Fed phát tín hiệu cứng rắn hơn dự kiến sau cuộc họp hôm nay, vàng vẫn có thể thủng thêm trước khi ai đó kịp "về bờ". Cơ hội dài hạn có cơ sở thật, nhưng rủi ro ngắn hạn cũng không đùa được và tư duy quản trị vốn vẫn phải đặt lên trước mọi con số dự báo các bạn nhé!
Bài viết là quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư!
copy từ fb
.
